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現(xiàn)場檢查嚇退的帶病IPO企業(yè) 事前監(jiān)管非常重要

2022-09-01 16:51:00 來源:

每次IPO現(xiàn)場檢查,都會有一批擬上市公司撤單,其中可能存在一些企業(yè)帶病IPO的情況,如果沒有現(xiàn)場檢查,這些公司能否蒙混過關(guān)?筆者認為,現(xiàn)場檢查應(yīng)該常態(tài)化,保薦機構(gòu)對于擬上市公司的質(zhì)量也應(yīng)該承擔更多的責(zé)任,對于帶病IPO的企業(yè),絕對不能讓它們一撤了之。

一家公司IPO,對于保薦機構(gòu)、承銷商、大股東而言,目的十分一致,都是期待順利通過,屬于它們的多贏格局。在這樣的背景下,難免會有極個別的保薦機構(gòu)和承銷商做不到盡職盡責(zé),導(dǎo)致一些帶病IPO項目出現(xiàn)。監(jiān)管層雖然把關(guān)嚴格,但運動式的現(xiàn)場檢查對于帶病IPO企業(yè)的震懾度遠遠不夠,總會有企業(yè)抱著僥幸的心理,它們期待能夠恰好碰不上現(xiàn)場檢查,就有可能僥幸過關(guān)。但是,一旦這些帶病IPO企業(yè)蒙混過關(guān),上市之后的一年績優(yōu)、兩年績平、三年虧損也就成了大概率事件,最后坑害的還是普通股民。

此后不管這家公司是否被認定為財務(wù)造假,它對于投資者和二級市場的傷害已經(jīng)形成,即使補償投資者,對于整個市場的損害已不可避免。而且能夠獲得先行賠付的投資者只是少數(shù),更多的投資者承擔了巨大的虧損。

所以說,事前的監(jiān)管非常重要。每一次的現(xiàn)場檢查,都能嚇退一批擬上市公司,當然,并不是說這些公司就一定有問題,但這其中大概率是存在心虛的企業(yè),至少它們沒有把握通過現(xiàn)場檢查。如果它們申報的材料都是與事實相符的,那又何必擔心現(xiàn)場檢查?如果是曾經(jīng)被現(xiàn)場檢查嚇退的帶病IPO企業(yè),未來再次申報IPO注冊的時候,管理層也應(yīng)該以更加嚴格的尺度去對待。

在筆者看來,為了提高上市公司質(zhì)量,IPO之前的嚴格審查是非常重要而且有必要的。既然現(xiàn)場檢查行之有效,那么管理層大可以將現(xiàn)場檢查常態(tài)化,即對于任何一家申報IPO的企業(yè),都需要通過現(xiàn)場檢查這一關(guān),雖然說這一辦法并不可能根治財務(wù)數(shù)據(jù)造假的問題,但至少可以大幅提高上市企業(yè)的造假成本。

對于主動撤單的IPO企業(yè),也不能讓它們一撤了之,該有的事后監(jiān)管和檢查一個不能少,一旦發(fā)現(xiàn)存在帶病IPO的情況,則要重罰,如果出現(xiàn)財務(wù)造假等惡劣行為,直接開出禁止以任何形式上市的罰單。只有監(jiān)管層罰得夠狠,敢于帶病闖關(guān)IPO的企業(yè)才會越來越少。

此外,對于已經(jīng)上市后被確定財務(wù)造假的公司,也不能簡單的退市了事,上市公司和大股東至少應(yīng)該賠償出不少于募集資金的款項。如果上市公司和大股東無力支付,則必須要由保薦機構(gòu)和承銷商承擔不可撤銷的連帶責(zé)任。在造假事件被發(fā)現(xiàn)前如果有原始股東完成了減持,也需要全額追回減持款,用于補償投資者。在投資者損失部分,也不能只認定在造假被揭穿時持股的投資者才受到了損失,此前雖然公司財務(wù)造假并未被發(fā)現(xiàn),但內(nèi)部知情人的操作也會引發(fā)股價持續(xù)走低,在這個過程中出現(xiàn)損失的投資者也應(yīng)該獲得賠償。

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